Archive

Archive for the ‘Финансы’ Category

Поведінкова економіка

September 8th, 2013
Comments Off on Поведінкова економіка

Капіталізм – це гра небаченого масштабу. Купівля і продаж передбачають прийняття рішень. Що вирішить покупець? Що вирішить постачальник? Що вирішать робітники? Що вирішать політики? Що вирішать інші інвестори? Це є інтерактивний процес за своїм характером.

Отже, ми реально не знаємо, що нас чекає у майбутньому. Ризик – це не що інше, як невизначеність рішень, які будуть прийняті іншими, і відповідних рішень, які будуть прийняті нами.

Жодна книга не зробить вас багатим, мало яка книга підкаже вам як зберегти багатство, проте багато книг допоможуть вам з ним розстатися.

Пол Самуельсон, Нобелівський лауреат

Коли ми думаємо про біологію, то мало в кого виникають асоціації з економікою, проте на практиці економічні операції в значній мірі є результатом еволюційного процесу, подібного до дій шимпанзе, що навчився витягувати термітів з гнилого дерева з допомогою соломки.

Ендрю Ло, фінансовий аналітик

Що потрібно? Віра в національну ідею, справедливість, довіра. Над дверима будинку Нільса Бора  висіла підкова. Один з відвідувачів запитав Нільса Бора:

– Невже ви, відомий фізик, вірите в те, що підкова над дверима приносить щастя?

– Ні, відповів Бор. Звичайно, не вірю. Але виявляється …

Зменшити кредитне навантаження

Лікарю, які вправи є найбільш корисними, щоб похудати?

– Повертайте головою, то зліва направо, то справа наліво.

– Коли мені слід робити ці вправи?

Що потрібно врахувати? Зміна бізнес-середовища.

Одна відома актриса обурювалась не менш відомому фотографу щодо останньої фото сесії:

– Ви мене так вдало сфотографували минулого разу. А тепер подивіться. Я на себе зовсім не схожа. В чому річ?

Фотограф відповів з джентльменською люб’язністю:

– Не забувайте, моя дорога, що під час попередньої фото сесії …

Позбутися шаблонного мислення

Якось відомий математик Давид Гільберт і його дружина влаштували звану вечерю. Мадам Гільберт, побачивши чоловіка, відвела його в сторону і сказала йому: «Давид, піди й заміни галстук». Д. Гільберт пішов. Пройшла година, а його все не було. Схвильована господиня пішла на пошуки чоловіка і знайшла його …

Потрібно більше спілкуватись з людьми

Ще студентом Нільс Бор здавав іспит в Копенгагенському університеті. На запитання професора: «Як знайти висоту висотного будинку з допомогою  барометра?» Бор відповів: «По-перше, можна вилізти з барометром на дах будинку і кинути його звідти, засікти час його падіння до землі. По-друге, по тіні від барометра з використанням теореми Фалеса можна також визначити висоту. А по-третє, нас вчать проявляти креативність, а тому слід …

Потрібно враховувати менталітет народу

У 30-і роки імператор Ефіопії запросив до себе відомого американського економіста й попросив допомогти налагодити економіку країни. Економіст порадив використати чудовий шведський досвід. Імператор відхилив пропозицію економіста фразою: «Ідея хороша, але де …»

Збільшити конкурентоздатність економіки

Якось Бернард Шоу зайшов у ресторан, де грала надто голосна музика. Він покликав до себе метрдотеля і запитав:

– Ваші музиканти грають все, що їх попросити?

– Ну, звичайно, сер!

– Тоді передайте їм ось ці гроші і попросіть, щоб вони …

У період кризи все змінюється: минуле стає менш надійним помічником в передбаченні майбутнього, волатильність часто різко зростає, а некорельовані позиції стають корельованими.

Рене Штульц: Розуміння змін на ринках впливає на управління ризиками в часи великої невизначеності; зрозуміти ризики можна тільки проаналізувавши економічні сили, визначивши їх вплив на створення додаткової вартості компанії.

Финансы

Принципи мислення і успіху в економіці

September 8th, 2013
Comments Off on Принципи мислення і успіху в економіці

Томас Фрідман, оглядач New York Times, пише у відкритому листі до Барака Обами: «З мільйонів американських дітей нам потрібно отримати не просто геніїв, а людей, яких хвилюють інновації та підприємництво».

В містечку Пасо-Роблес (Каліфорнія), при вході на відомий винний завод лежать каміння з вапняку,   взяті з місцевого ґрунту. Щоб вижити в кам’яному ґрунті, кореням винограду доводиться докладати значних зусиль, щоб дістатися до води. В результаті виноград володіє більш насиченим смаком, звідки й бере свій початок чудове вино.

Принципи успіху від Стіва Джобса:

  • Робіть те, що любите;
  • Залишіть слід у Всесвіті;
  • Дайте імпульс своєму мозку;
  • Продавайте мрії, а не продукти;
  • Нічого зайвого, простота – це найбільша геніальність!
  • Створіть золотий стандарт роботи з клієнтами;
  • Хвилюйте людей, розповідайте історії .

Чому Стів Джобс  залишив на першому році навчання престижний коледж? Чому Біл Гейтс залишив Гарвард?

Тому, що сучасні університети не вчать творчості. Якщо хочеш навчитись плавати, то стрибай у воду. Якщо хочеш навчитись творити, то твори. Так поступають світові лідери. Почніть мріяти …

Ставте великі цілі

Ефект Пігмалеону: що більші сподівання, тим краще вони самореалізуються.

Слабка ідея породжує слабкі зусилля.

Найбільш цінним продуктом для людей є враження, надія, ідея.

Ідея повинна бути конкретна та лаконічна (до 10 слів).

Не питайте своїх клієнтів

Дайте імпульс своєму мозку. Хто такі творчі люди? Це – люди, здатні пов’язувати між собою непов’язувані речі.

Свіжа інформація ініціює нові асоціації, у декого це призводить до виникнення нових ідей.

Стів Джобс

До життя потрібно відноситись так, як роблять малі діти – з цікавістю, зі здивуванням, з потребою засвоювати щось нове.

Не запитуйте споживачів, чого вони хочуть. Якби я запитав своїх клієнтів, чого вони хотіли, то отримав би відповідь: дуже швидкого коня».

Генрі Форд.

Енріко Фермі проти Льва Толстого або інтуїція чи логіка

Задача Льва Толстого

Продавець продає шапку ціною 10 у.о. Підходить покупець, міряє і згідний купити, але у нього є лише 50 у.о. Продавець відсилає помічника з цими 50 у.о. до сусідки, щоб розміняти. Хлопець прибігає і віддає 20+20+10. Продавець віддає  шапку і здачу 40 у.о. Через деякий час приходить сусідка і каже, що 50 у.о. фальшиві, і вимагає повернути їй гроші. Що робити?! Продавець лізе в касу і повертає їй гроші.

Скільки втратив продавець внаслідок усіх операцій?

Енріко Фермі: Wikipedia

Енріко не любив складні теорії, навіть маючи геніальні математичні здібності, він не використовував занадто складні і точні математичні обчислення, а намагався кожне завдання вирішити найбільш простими засобами.

Він став відомим за своє вміння робити швидкі і практичні висновки у проблемах, що ставили в «тупик» інших людей. Згодом цей метод робити наближені швидкі та ефективні оцінки «на зворотній стороні конверта» неформально назвали методом Фермі.

Мислення вуличних мудреців

Для вирішення таких завдань, які ставить перед людьми практика, потрібен зовсім інший тип інтелекту, ніж для вирішення завдань Льва Толстого.

Старі уявлення про інтелект вже не  виправдовують себе. Існують і інші типи інтелекту, які потрібно розвивати впродовж життя людини.

Зокрема, інтелект досвідчених людей, «вуличних мудреців» побудований на вмінні роздумувати над отриманими знаннями та вмінні робити висновки зі свого життєвого досвіду.

Ключовими компонентами інтелекту народних мудреців є прогностичне та рефлексивне мислення,  їх емоційний та соціальний інтелект.

Поведінкова економіка

Потрібно носити в собі хаос, щоб народити блукаючу зірку. Фрідріх Ніцше

Коли вживають старе слово, то часто воно йде до розуму по каналу, який був проритий ще абеткою; метафора ж пробиває собі новий канал і нерідко проходить його набагато швидше.

Георг Крістоф Ліхтенберг

Використання поведінкової економіки нагадує заміну старих низькоякісних  провідників, які додаються до стандартного комплекту відеоапаратури, на їх нові, більш дорогі аналоги, що покращують роздільну здатність вашої техніки.

Финансы ,

Діяльність фондів прямого інвестування

August 18th, 2013
Comments Off on Діяльність фондів прямого інвестування

Фонди прямого інвестування – як це працює

  • Інвестори вкладають капітал в інвестиційний фонд (партнерство)
  • Компанія з управління активами веде роботу – знаходить об’єкти для інвестування та управляє активами
  • Інвестори сплачують фіксовану ставку за управління капіталом (1-2.5%)
  • Інвестування відбувається протягом 5 років; ліквідація протягом наступних 5 років

Джерела фінансування фондів

  • Пенсійні фонди (корпоративні та державні)
  • Банки
  • Страхові компанії
  • Академічні установи та фундації
  • Урядові агенції/міжнародні фінансові установи
  • Приватні особи

Складність управління інвестиційним портфелем

  • Правильний баланс портфелю
  • За галузями / секторами
  • За стадіями розвитку бізнесу
  • За співвідношенням ризик / повернення
  • Управління 10 – 20 компаніями одночасно
  • Інвестиційні професіонали мають всі повноваження і відповідальність
  • Штат та виділення ресурсів базується на визначенні того, де ми можемо мати найбільший вплив

Інвестиційний процес

Пошук об’єктів Due Diligence Структурування Додана вартість Вихід
Дослідження секторів;

Незалежні від інвестиційних банкірів, бо є власна розгалужена мережа бізнес контактів.

Підтвердження  припущень.

Визначення драйверів вартості.

Оцінка топ менеджменту

Постановка  цілей.

Корпоративне управління.

Фінансовий інжиніринг.

Узгодження інтересів.

 

Перші 100 днів.

Найкращі бізнес практики.

Нереалізований потенціал прибутків.

Рекрутинг.

Залучення додаткового фінансування.

Моніторинг основних показників.

Розпочинаємо     рано.

Демонструємо гнучкість та інноваційність.

Ніколи не зупиняємось.

 

Інвестиційна стратегія, спрямована на зростання компаній

  • Лідерство на ринку
  • Вражаючі фінансові та операційні результати
  • Залучення додаткових кредитів та капіталу для органічного зростання та/або поглинання
  • Безперервне зростання
  • Прибутковий вихід

Що необхідно для досягнення успіху

  • Бути активним у знаходженні компаній, управлінні та виході із них
  • Не спостерігати, а створювати вартість
  • Працювати над виходом весь час
  • Підтримувати баланс портфелю
  • Мати доступ до ресурсів/фахівців, що створюють вартість

Критерії для інвестування

  • Компанія, що здійснює діяльність у галузі зі значним потенціалом зростання та прибутковості
  • Наявність незадоволеного ринкового попиту
  • Сприятливі демографічні та соціально-економічні тенденції
  • Доступ до сировинної бази та споживачів
  • Високопрофесійна управлінська команда
  • Наявність досвіду роботи у періоди зростання та спаду
  • Узгоджені інтереси між всіма акціонерами

Процес та часові рамки укладання угоди

  • Попередній аналіз                                                                     
  • Надання компанією загальної інформації про фінансову та операційну діяльність
  • Проведення інтерв’ю з топ-менеджерами
  • Узгодження оцінки вартості компанії  та засад корпоративного управління
  • Фахівці та незалежні експерти проводять аналіз юридичних, фінансових, стратегічних та операційних аспектів діяльності компанії
  • Завершення аналізу юридичної документації
  • Розробка плану дій на перші 100 днів
  • Створення Ради Директорів, бажано з незалежними членами
  • Обговорення основних умов угоди                   
  • Проведення аналізу фінансово-господарської діяльності (due diligence)                     
  • Укладання угоди

Створення вартості

  • Формування довгострокової бізнес-стратегії;
  • Формування стратегії управління людськими ресурсами;
  • Консультування з питань маркетингу та покращення якості продукції;
  • Залучення експертів світового класу у відповідних галузях;
  • Передача передового досвіду фінансового управління, допомога у розбудові ІТ-інфраструктури та впровадженні новітніх підходів в галузі зв’язків із громадськістю;
  • Залучення додаткового капіталу, в тому числі від міжнародних фінансових установ;
  • Узгодження інтересів між усіма зацікавленими сторонами: менеджментом та існуючими власниками;
  • Підготовка компанії до продажу або IPO (найкращі міжнародні практики в галузі менеджменту та звітності, прозорість, проведення аудитів, корпоративне управління тощо).

Використовуємо можливості під час кризи

  • Залучили фінансування для покращення конкурентного позиціонування компаній після кризи
  • Ергопак – $7.9 млн. кредиту від ЄБРР для запуску нової лінії, online в квітні 2011
  • Керамейя – $10 млн. кредиту від ЄБРР для подвоєння потужностей, online в 2013
  • СК «Універсальна» – $10.6 млн. від ЄБРР до статутного фонду для розширення асортименту продукції
  • Платинум Банк – трансформували з іпотечного банку у роздрібну банківську платформу; органічне зростання поєднане з купівлею іншого банку, що призвело до подвоєння активів та розширення з 6 до 72 відділень
  • Євротек – змінили стратегію з органічного зростання/фінансування за рахунок кредитів на стратегію консолідації, що призвело до росту кількості магазинів з 7 до 67
  • Змінили стратегії розвитку компаній

Фокус на корпоративному управлінні та прозорості

Прогноз на майбутнє

  • Можливості для інвестування за розумною вартістю зростатимуть
  • Дефіцит капіталу на ринку продовжуватиметься
  • Міжнародні фінансові установи та експортні кредитні програми відіграватимуть основну роль
  • Швидкість відновлення регіону (і в СНД, і в ЄС) буде основною передумовою покращення ринку M&A.

Менеджмент, Финансы ,

Управление рисками

August 18th, 2013
Comments Off on Управление рисками
  • Анализ риска
  • Доля бюджета посвященная управлению рисками
  • Топ-10 Список Рисков
  • Пример плана управления рисками
  • Планирование риска
  • Схема управления

Анализ риска

Что Описание
Управление рисками Риски постоянно определяются и анализируются, отслеживаются и контролируются. Проблемы предотвращаются до их возникновения и персонал сосредоточен на том, какие риски могут повлиять на качество и графики
Предвидеть проблемы на этапах В разработке плана, требований и дизайна

спецификаций – найти потенциальные проблемы на ранних стадиях

Анализ этапа Проблема, ожидание (вероятность), воздействие, серьезность – принять существование проблем и их значение
Реализация резервного плана Планируйте заранее потенциальные проблемы

Пример Топ 10 Список Рисков

На этой нед. На прошлой нед. Недель в Списке Риск Прогресс разрешения рисков
1 1 5 Переменные требований Прототип интерфейса используется для сбора высоких требований к качеству.

Техническое задание было создано под четким контролем изменений.

Подход поэтапной доставки будет использоваться для обеспечения определенных возможностей изменять функции, если это необходимо.

2 5 5 Требования или озолочення разработчика Видение определяет, что не включено в программное обеспечение.

Дизайн делает акцент на минимализме.

Отзывы имеют контрольный список пунктов для проверки “дополнительного дизайна или внедрения”

3 2 4 Выпущенное программное обеспечение имеет низкое качество Прототип интерфейса пользователя разработано для обеспечения восприятия программы пользователем. Используется дисциплинированный процесс разработки.

Технические осмотры проводятся по всем требованиям, дизайн и код.

Тестовое планирование гарантирует, что все функциональные возможности будут охвачены системой тестирования.

Система тестируется независимыми тестерами.

4 7 5 Недостижи

мый график

Проект позволяет избежать принятия графика обязательств до завершения формирования технического задания.

Предыдущие отзывы используются для выявления и устранения проблем, в случаях когда это наименее затратно.

Расписание пересматривается несколько раз в течение проекта. Активное отслеживание проекта гарантирует, что любые смещения графика будут выявлены на ранней стадии. Поэтапная доставка обеспечивает возможность частичной доставки функциональности, даже если весь проект занимает больше времени, чем ожидалось.

5 4 2 Нестабильность инстру

ментов задержки графика

Новыми являются только один или два инструмента, которые используются на этом проекте, остальные были использованы на предыдущих проектах.
6 1 Высокая текучесть Проектное видение поощряет разработчиков покупать доли в компании.

Активное, детальное планирование проекта создает четкие ожидания.

Периодические оценки способствуют пересмотренным планам учитывать изменения в сфере без массовых просрочек.

Продуктивное окружение способствует высокой производительности труда разработчиков, высокой мотивации и высокой степени улавливания.

7 3 5 Трения между разработчи

ками и заказчиками

  • Прототип интерфейса выравнивает видение разработчиков и клиентов на одинаковый детальный уровень.

Поэтапные поставки обеспечивают клиента свидетельством  неуклонности процесса

8 6 5 Непродукти

вные офисние помещения

Will move development to off-site environment with private offices after completing user interface prototype.

  • Тем не менее существует необходимость утверждения бюджета для проведения проекта за пределы существующей площадки.

План управления рисками для “Переменных требований”

Почему? Наш анализ показал, что выход за границы требований на проектах составляет около 40%. Нам нужно контролировать  переменные требования чтобы избежать неконтролируемого  увеличения затрат и времени на проекте.
Как? В целом, мы должны искать способы устранять  источник  изменения  требований  путем  первостепенного  сбора требований. Дальше, мы должны разрешать только  те изменения, которых нельзя избежать.
Что? Мы реагируем на риски тремя определенными способами:

1.  Мы используем прототип интерфейса пользователя  в начале проекта, чтобы убедиться, что мы собрали  высококачественные требования. Мы будем продолжать показывать прототип пользователям, улучшая его, и будем делать это до тех пор, пока не будем уверены, что они очень довольны программным обеспечением, которое мы строим.

2.  Мы тщательно контролируем изменения технического задания. После того, как мы завершили прототип интерфейса пользователя и собирали другие требования, мы планируем требования. Далее изменениям требований придется пройти через более формальный процесс изменений, в котором стоимость, график, качество и другие критерии придется тщательно оценить перед тем, как изменение будет принято.

3.  Мы используем подход поэтапной поставки чтобы цикл постави был кратким, что снижает потребность внесения изменений в рамках цикла. Между стадиями  при необходимости мы можем менять характеристики.

Мы переводим риск в высший разряд при следующих обстоятельствах:

•   Мы не можем заставить пользователей  принять прототип интерфейса в резонный срок.

•   Мы получаем просьбы об изменении требований, составляющие более 5% системы в первые 30 дней после того, как требования были спланированы.

•   Мы фактически принимаем изменения требований  составляющие более 5% системы в любой точке жизненного цикла проекта.

Кто? Тех. лид (технический руководитель) отвечает за прототип интерфейса пользователя.

Орган управления изменениями по проекту отвечает за  удержание требований под контролем над изменениями.

Менеджер проекта отвечает за краткость стадий в рамках  нашего поэтапного плана поставки.

Оценка стоимостей

  1. Планирование ресурсов (Resource Planning)
  2. Оценка стоимостей (Cost Estimating)
  3. Разработка бюджета (Cost Budgeting)
  4. Управление стоимостью проекта (Project Cost Management)

Планирование ресурсов

Определение того, какие ресурсы (человеческие, оборудование, материалы) и какое количество каждого ресурса необходимы для выполнения операций проекта.

  • Перечень операций.
  • Потребности операций в ресурсах.
  • Объемы работ на операциях.
  • Производительности ресурсов.

Определение длительности операцій

Оценка длительности операций или объемов работ – оценка количества рабочих временных интервалов или объемов работ, необходимых для завершения отдельных операций.

Необходимая информация

  • Перечень операций.
  • Объемы работ на операциях.
  • Потребности операций в ресурсах.
  • Производительности ресурсов.

Методы определения длительности операций:

  • Экспертный.
  • По аналогам.
  • Нормативы.
  • Моделирование

Оценка стоимости

Определение стоимости операций проекта и разработка бюджета.

Необходимая информация

  • Перечень операций.
  • Оценки длительности операций.
  • Объемы работ на операциях.
  • Перечень используемых ресурсов.
  • Стоимость ресурсов.

Методики расчета стоимости

  • Входящие параметры:
  • WBS
  • Ресурсы
  • Расчет деятельности
  • Исторические данные
  • Риски по проекту
  • Типы расчетов
  • Aналогичные проекты
  • Параметрическое моделирование
  • Расчет снизу-вверх
  • Компьютерное моделирование

Менеджмент, Финансы , ,

Причини для оцінки сукупної пропозиції

January 26th, 2013
Comments Off on Причини для оцінки сукупної пропозиції

Розуміння стану економіки та її розвитку вимагає як розуміння:

–      Сукупної пропозиції – спроможності країни виробляти товари та послуги

–      Сукупного попиту – попиту на вироблені в країні товари та послуги

Причини для аналізу сукупної пропозиції

  1. Аналіз сукупної пропозиції потрібен для оцінки впливу на неї сукупного попиту:
  • Якщо сукупний попит вищий за сукупну пропозицію, то зокрема матиме місце інфляційний тиск
  1. Для оцінки стійкості (sustainability) необхідно знати, на якому етапі бізнес-циклу або рівні випуску перебуває країна
  2. Аналіз є важливим для розуміння майбутнього розвитку країни

Головні співвідношення – сукупний доход (aggregate income), сукупні витрати (aggregate expenditure), сукупне виробництво (aggregate production).

Сектор домогосподарств

Yh = Cp + Th + Sh,

Yh – доход домогосподарств

Cp – кінцеве споживання приватного сектору

Th – податки, що сплачуються домогосподарствами

Sh – заощадження домогосподарств

Для нефінансових корпорацій (підприємств)

Cp + Ip + G + NX = Ye + Tg

Ye – доход підприємств

Cp – кінцеве споживання приватного сектору

Ip – інвестиції приватного сектору

G – витрати сектору державного управління

NX – чистий експорт

Tg – чисті податки на виробництво та імпорт.

Финансы